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京东物流的「天花板」

京东物流上市时机不错。

编者按:本文来自微信公众号“未来消费APP”(ID:lslb168),作者:谢康玉;

京东集团在零售主业之外的三驾马车——物流、科技金融、健康。健康已经率先上市,科技金融鉴于外部环境变化的分拆之后,现在轮到物流的独立上市。

这是京东集团2017年独立运营,成立各大子集团以来,关于各业务线IPO的传闻就不绝于耳。现在随着物流的上市,京东集团正处在集团上市(2014年美股上市,2020年港股上市)之后发展最佳期。

虽然最终敲定的时间比预期中晚了些,但却也是个不错的时间点,内有社会化初见成效、疫情中的优秀表现,外有顺丰的市值大涨,港股市场的利好。而且,投资人们也已经期待了太久,到了该提上日程的时候。

2月17日,京东物流递交了招股书,从招股书中,有人看到的是营收的增加、亏损的收窄、毛利率的增加,却忽略了作为劳动密集型行业,京东物流的天花板。作为在业务布局上与京东物流高度重合,且在诸多方面领先京东一头的顺丰,是京东物流一个很好的参照物。

京东物流的基本面

2014年,京东的营收增速、年活跃用户数增速变缓。2018年其营收增速已降至30%以下,用户数也被拼多多超越。寻找新流量,将业务重点转向服务收入,物流被京东寄予了撑起下一个增长点的厚望。

2017年4月,物流业务被京东拆分出来独立运营,在之前的一年,京东物流就已经以品牌化运营的方式,对面向社会开放C端快递业务的运力。

经过十多年的苦心布局,如今的的京东物流早已不是那个完成京东自营电商交付的工具,而是一个已经商业化运作的全行业物流服务平台。

独立运营以后,京东物流为社会商家提供了包括仓储、运输、配送、客服、售后在内的,可组合的线上线下、全渠道、一体化的供应链服务。经过多年布局,如今“京东物流”已经拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包(达达)六大物流网络。

从京东物流提交的招股书来看,2018年、2019年及2020年前三个季度,京东集团占其总收入的比重分别为70.1%、61.6%和56.6%。

这意味着京东正在逐渐减弱对于自家商流的依赖,成为一家社会化的物流公司,随着规模的不断扩大,规模效应也逐渐放大,扩充收入的同时降低边际成本。

招股书显示,2018年、2019年、2020年前三季度,京东物流的收入分别为379亿元、498亿元、495亿元。2019年和2020年前三季度的收入增速分别是31.6%、43.2%。

净亏损也从2018年的28亿元,下降至2019年的22亿元,再到2020年前三季度的1170万元,照这个趋势,扭亏为盈指日可待。

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